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这一轮城投和产业债收益率的集体攀升，走势相同，背后的逻辑不同。18年的债券牛市当中，低评级收益率并未跟随大势，信用利差反而被动走扩。然而拆分来看，低评级产业债和城投债的下跌原因不尽相同。对于城投债来说，问题的症结在于政府的偿债意愿的下滑，城投信仰发生了变化。无论是从上半年地方本级财政收入的同比增速，还是从基金收入的增速来看，地方政府的财政收入情况都不差。上半年地方财政收入同比增速8%，高于去年7.7%的水平，同时也高于财政支出7.8%的增速，而地方政府性基金收入更是达到39.6%的水平，因此可以说地方政府的偿债能力并没有出现明显的恶化。但是地方政府债务置换以来，剥离城投平台和地方政府的关系是大势所趋，未来城投企业化转型之后，偿债更多的要依赖自身的主营业务，而非政府信用背书，因此政府对于城投的偿债意愿出现了明显的下滑。从这点上来说，买城投最核心的逻辑被动摇，叠加17年规范地方政府违规举债的政策以及18年以来的融资收缩，城投债的收益率自然会大幅上行。

焦点关注个股美光科技（MU）股价收高0.83%，这家芯片生产商在周三公布了财报，其盈利强劲增长，销售收入也有所提高，同时还发布了充满信心的业绩预报。枪械生产商American Outdoor Brands（AOBC）股价收跌3.25%。这家公司宣布将削减广告开支，并公布了应对至少又一年枪械销售下滑预期的计划。

“渴望着信来的时候，每一分钟是一个世纪，每一点钟是一个无穷。”怀着“醒来觉得甚是爱你”的心，翻译家朱生豪给异地的未婚妻写下300多封情书，畅想着相聚后惬意的两人世界。在他离世之后，这些情真意切的信，又教会了后世人“爱的正确打开方式”。“从前车、马、邮件都慢，一生只够爱一个人。”

将时光倒回上个世纪的80年代末、90年代初，尽管在党的十一届三中全会召开之后，在少数地方和城市已经出现了一些按今天标准衡量远不达标、零零星星的股份制企业，上海、深圳也开始了小规模的股票柜台交易，但是由于在相当长的一个时期内，受“极左”思潮的影响，证券交易所、资本市场、股票交易近乎资本主义的代名词，在思想理论领域受到长期、严厉的批判，仍属敏感的“禁锢之区”，姓“社”还是姓“资”的桎梏仍然束缚着人们。按照当时对社会主义制度的理论诠释和经济管理体制的要求，股票市场、证券交易所这类东西是不能登上大雅之堂的。因为很显然，企业发行股票、实行股份制，意味着生产资料可以由私人所拥有，违反了社会主义公有制的要求；股票持有者可以通过分红占有企业盈利，会滋养出食利者阶层，违反了“不劳动者不得食”的社会主义分配原则；股票的买卖将会产生巧取豪夺、买空卖空、不劳而获的投机倒把活动，不符合劳动创造价值的理论，以及冲击社会主义计划经济，等等。

策略首席分析师 陈乐天：新的历史底部是否形成最近两天市场逐渐稳定，投资者情绪部分恢复，但是投资者还在踌躇，对于现在市场的形势还在画问号，并没有变得乐观。总结此次底部和其他几次历史底部的经济大环境的相同点，我们发现05年，08年，13年和16年底部的特征如下：

截至目前，武汉全市1326个投资亿元以上重大工程项目已全面复工；25户产值50亿元以上的工业企业中，有15家产能利用率达到95%以上。在武汉开发区东风本田第一工厂的整车生产车间，一辆辆车驶下生产线。为了抢回时间，这家湖北省规模最大的单体工业企业开启了双班生产模式，每50.1秒就能下线一辆整车，产能已恢复到疫情发生之前的峰值水平。武汉开发区以东风本田、东风乘用车等为代表的整车企业已经恢复满产，同步带动区内500多家零部件供应商复工复产。